IPO注册制将近 新三板迎来春天

　　15日《决定》全文公布，其中金融市场改革将包括“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”，有业内人士解读称IPO注册制渐行渐近，同时“新三板”将受益改革。

　　IPO注册制可期

　　昨日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在其微博上发表观点称，A股市场IPO推行注册制，将具有划时代的历史意义。他认为，第一，证监会不再直接干预股市涨跌;第二，证监会不再干预IPO节奏，更无权暂停IPO;第三，证监会监管重心将从IPO后移至二级市场，严厉打击违规者及证券犯罪行为;第四，投资者将会真正自觉地学会用脚投票。

　　同时他表示，推行注册制是新股发行体制改革接近尾声、最后阶段的临门一脚。“去行政化”已成为当前中国股市最重大的改革任务，而一级市场IPO则是过度行政干预的重灾区，因此，推行IPO注册制将是唯一选项。

　　业界人士则更关注IPO注册制改革的现实可行性。西部证券新三板业务部总经理程晓明在接受本报记者采访时称，IPO注册制改革，放开上市节奏是关键。他说：“推行注册制改革符合市场化改革的方向。我们不仅要关注审批权的下放，也要关注上市节奏的放开。上市节奏的放开，是注册制的重要内容。”

　　同时，程晓明认为上市的条件不应是“Condition to be listed ”，而应该是“condition of being listed”。他表示，可以以市场化的退市制度来倒逼市场化的上市制度。“理论上不退市的公司，就应该可以上市。而退市的标准应该是市场化的标准，就是由交易价格和交易量来确定是否应该退市。”他说。

　　事实上，证监会主席肖钢在11月2日中国上市公司协会2013年年会上曾强调，上市公司退市制度是资本市场一项重要的基础性制度，要逐步实现退市制度的常态化。下一步，要严格执行新的退市制度，实现资本市场资源配置效率最大化。

　新三板将受益

　　据程晓明解读，《决定》所称“健全多层次资本市场体系”，主要是指在发展主板市场之外加快“新三板”市场的发展。

　　程晓明认为《决定》提出的“提高直接融资比重”，是针对整个资本市场而言，要实现这一点，就要彻底解决交易的问题。而要解决交易这个核心问题，“新三板”及地方股权交易所等交易平台将受益。

　　今年以来，全国中小企业股权交易系统(下称“新三板”)挂牌企业数量增速明显。统计数据显示，目前在“新三板”市场挂牌企业总计345家，已入驻主办券商共有79家。

　　事实上，证监会主席肖钢在近期召开的中国证监会党委党委中心组(扩大)学习会议上曾表示，资本市场将迎来新一轮难得的发展机遇，同时肖钢还提出，要加快推进多层次资本市场改革发展。同一天，“新三板”主办券商高管在京聚集参加了扩大试点主办券商动员暨技术系统建设培训会，证监会副主席姚刚、全国中小企业股份转让系统有限责任公司董事长杨晓嘉和总经理谢庚出席。多位参会高管对记者表示，扩容具体方案公布在即，目前或只等上层领导首肯签章即可公布。

　　“新三板”市场建设，也受到证监会高度重视。在11月15日的证监会新闻发布会上，发言人表示“新三板”扩容具体方案敲定一定会主动公布，因为新三板扩容是市场的大事，是证监会的大事。