第一节 识别、评估和应对企业面临的政治风险

　　几乎所有在本地或海外投资的企业都面临这样或那样的政治风险。对于寻求地域扩张的企业，海外市场的政治环境对于造成威胁和提供机会来说非常关键。一般而言，企业面临的政治风险包括在单一国家投资。不过，情况正在改变。尽管企业希望在单一国家扩张，但其经营活动仍可能涉及多个国家，这对于企业实现自己订立的业绩目标可能具有重要影响。另外，对商业运营环境产生影响的政治因素，会因当前政府政策的改变而改变。

　　一、政治风险概述

　　(一)政治风险的定义

　　政治风险是指完全或部分由政府官员行使权力和政府组织的行为而产生的不确定性。虽然政治风险更多地与海外市场(尤其是发展中国家)风险有关，但这一定义适用于国内外所有市场。政府的不作为或直接干预也可能产生政治风险。政府的不作为是指政府未能发出企业要求的许可证，或者政府未能实施当地法律。直接干预包括不履行合同、货币不可兑换、不利的税法、关税壁垒、没收资产或限制将利润带回母国。

　　政治风险也指企业因一国政府或人民的举动而遭受损失的风险。企业目标与东道国的国民愿望之间如存在冲突，则会产生政治风险。显然，政治风险是全球性企业面临的一个特殊问题，因为它们在全球各地都有经营业务，所以要同时面对来自不同国家的政治风险。政府既对发展和增长持鼓励态度，同时又不想本国受跨国企业的剥削。极端的情况是，发生战争或企业被没收时，企业可能会损失它们的资产。最可能出现的问题是，从东道国将现金汇回本国的相关规定出现变化。

　　(二)政治风险的源头

　　政治风险常常分为两大类:宏观政治风险、微观政治风险。

　　公司战略与风险管理

　　1. 宏观政治风险对一国之内的所有企业都有潜在影响。恐怖活动、内战或军事政变等剧烈变化的事件可能产生威胁。政府强占企业资产而不予赔偿也会产生宏观政治风险。但是，就某一国来说，更为常见的宏观政治风险是不利的经济环境产生的潜在威胁，它使企业无法确定其未来投资计划或己启动的项目是否安全，令企业担心经营业绩。不利的经济威胁包括:经济出现衰退、对多类产品的总需求下降。类似地，通货膨胀率或税率的提高，除了会导致犯罪、劳资冲突或突如其来的国家衰退外，还可能对所有企业产生不利影响。

　　2. 微观政治风险仅对特定企业、行业或投资类型产生影响。此类风险可能包括设立新的监管机构或对本国内的特殊企业征税。另外，当地业务合作伙伴如果被政府发现有不当行为，也会对本企业产生不利的影响。

　　政治风险的源头包括:政府推行有关外汇管制、进口配额、进口关税、当地投资人的最低持股比例和组织结构等的规定。还包括歧视性措施，比如对外国企业征收额外税收、在当地银行借款受到限制及没收资产等。

　　(1)外汇管制的规定

　　通常欠发达国家制定的外汇管制规定更为严格。例如，外币供应实行定量配给，从而限制东道国的企业从外国购买商品和禁止其向外国股东支付股利，这些企业继呵可能会陷入资金被冻结的局面。

　　(2)进口配额和关税

　　规定进口配额可以限制在东道国内的子公司从其控股公司购买以放到国内市场上销售的商品数量。子公司可以从控股公司进口商品，但是价格比国内生产的产品要高得多。有些时候东道国会要求征收额外税收，即对外国企业按高于本地企业的税率征税，目的是为本地企业提供优势条件。甚至有可能故意征收超高税率，使得外国企业难以盈利。

　　(3)组织结构及要求最低持股比例

　　凭借要求所有投资必须采取与东道国的公司联营的方式，东道国政府可决定组织结构。最低持股比例是指外资公司的部分股权必须由当地投资人持有。

　　(4)限制向东道国的银行借款

　　限制甚至包括禁止外资企业向东道国的银行和发展基金按最低利率借款。某些国家仅向本国的企业提供获取外币的渠道，以迫使外资企业将外币带入本国。

　　(5 )没收资产

　　出于国家利益的考虑，东道国可能会没收外国财产。国际法认为，这是主权国的权利，但主权国要按照公平的市场价格迅速地以可自由兑换的货币进行赔偿。问题常常出现在"迅速"和"公平"这两个词所代表的准确含义、货币的选择，以及如果对主权国提出的赔偿不满，企业可以采取哪些措施等方面。

　　二、应对政治风险的态度

　　(一)管理政治风险的需要

　　政治风险管理能向企业提供一种积极并且有系统的和有规律的方法，可以对由不同政治环境决定的不同地区市场上的备选投资机会进行评估。政治风险管理还能提供另外一种投资回报的分析工具。此外，政治风险管理支持在不同选择间作出合理决策，制定具体的风险缓解措施来降低投资风险。

　　建立完善的政治风险管理系统取决于很多方面，如为企业希望渗透进去的市场培养专业人才、清楚地了解计划进行投资的某国的历史及社会环境、形成对政治风险来源的了解及培养政治风险管理能力。

　　政治风险分析常常遭到这样的批评:这种风险分析通常是在项目启动后才完成的。政治风险的预防远比其演化成危机后更容易处理。对某些事件的处理依颇损失控制策略的企业，为了控制损失和保护股东价值，必须聘请有经验的管理顾问、法律顾问或以前的外交人员。但是，聘请这些人员的支出可能换不来期望的结果，原因是政治决策一经作出则很难收回，否则将损害政府的可信度和公众信心。此外，不存在可使政治风险最小化的标准技术。因此，进行海外投资前，管理层在项目的最初阶段就必须把时间和精力直接放在政治风险评估上。

　　(二)政治风险的评估

　　虽然现在不存在能够使政治风险最小化的标准技术，但是，管理良好的企业往往会采用诸如以决策树为基础的决策分析和情景分析等工具，来帮助自己认识给定商业机会的风险。此外，由于存在电子计算技术，企业可采用数学模型来协助决策过程及降低不确定性的影响。投资者所面临的政治风险的性质存在重大差异，这取决于他们所从事的投资类型，以及他们是否属于直接类别或组合类别。总体来说，组合投资人更可能受到宏观政治风险的影响。例如，利率的突然增加或预期之外的货币贬值。但是直接投资人更容易受到行业特定风险的影响。因此，这些投资人需要将注意力放在影响东道国整体商业环境的政治变化上。评估政治稳定性时，重点应放在国家政权的合法性、政权实施和执行法令的能力及政权体制存在的****程度等方面。而且，政治风险管理需要区分造成实际风险的新情况，即对于经营业绩造成明确威胁的政治事件和媒体头条报道的事件。

　　政治风险的概率和影响一经识别和评估，即可确定这些风险的优先次序，这样可使管理层的精力得到最有效地发挥。向管理团队或董事会传达政治风险不断变化的可能影响，可利用风险地图或风险登记得按递减次序记录风险。

　　为了降低政治风险，一些企业寻求在其经营所在国家取得更大的议价能力。如果东道国政府采取不利于本企业利益的做法，则政府将得不偿失。例如，企业拥有专业知识。如果这家企业为了规避新法规而迁移到其他国家，则其专业知识将会从现在的东道国转移到其他国家。如果企业已完全融入当地经济，成为该国基础设施的一部分，则议价能力可能会提高。风险管理技术还包括与东道国政府及其他当地政府组织建立良好的关系、使尽可能多的产品生产实现本地化、创建联营企业，以及雇用当地人负责管理和运营。还包括在当地开展广泛的研究和开发，并与当地职工建立良好的雇佣关系。这些技巧能够使东道国政府意识到过度干预企业活动对经济的不利影响。

　　测量政治风险首先要区分微观政治风险和宏观政治风险。微观政治风险是指东道国的一个行业、企业或项目所特有的风险。例如，自从 20世纪 70年代以来，烟草行业在全球遭遇了越来越大的反对，尤以美国最甚。越来越多的迹象表明，烟草可能被列为毒品，烟草公司可能连续被诉讼。这是由于美国及其他地区的社会及政治环境的改变造成的℃相反，对于那些希望在伊拉克开展业务的机构，现在的伊拉克就代表了宏观政治风险，这一风险会使这些机构面临资产损失或人员伤亡的威胁。

　　不同类型的风险，应采用不同的方法计量。用于评估政治风险的传统方法既包括可比技术;如特殊报告的分析技术所包含的评级，也包括成图系统、专家系统和概率确定，以及采用经济学建模技术。

　　1.专家建议

　　专家建议是指某国事务的专家能够就在该国投资的风险提供建议。专家包括在该国开办业务的人员、学者、外交人员或记者。专家建议的价值大小，取决于是否能在考虑投资问题时直接运用这些建议。

　　2.出国考察

　　公司总部可挑选一些雇员，派往目标投资国作考察。这些雇员可与政府官员、商业人士和当地有影响力的人会面，获得对该国的第一手资料。但是，这种方法一般不如利用著名专家的建议。

　　3.调研

　　可利用出于商用目的编制的国家政治风险指数。这种指数是由专家利用特定的技术对主要风险变量进行评级而得出的。每个专家会对一份全面的调查问卷上的问题作出回答，然后他们的答复被收集、汇总起来并发给其他专家，每个专家都可以在看到其他专家的回答后改变他们的答复。这些答复会被汇总及分析，形成调研结果。

　　4.定量测量法

　　将诸如国民生产总值和种族划分等方法结合起来，为相关国'家评出总分。综合的风险指数能够提供关于潜在投资环境的成本效益分析，但不包括风险变量对于单个项目的影响。另外还需注意的是，评分系统从本质上来说是主观行为。

　　(三)应对政治风险

　　企业应对政治风险的方法包括:

　　1..企业已作出适当的规划并履行了尽职调查。尽管保护企业不受政治风险的方法有很多种，但是大多企业在不熟悉情况的国家实施运营前，并没有花费必要的时间和投入必要的资源以确保成功的机会好于平均水平。与相关监管部门建立稳固的关系是首选方法，但是有时候不一定能做到。如果东道国政府鼓励当地私营企业参与经营，特别是参与经营后能缓解风险或促进风险转移，那么应对当地项目进行投资或与当地企业签订合同。

　　要妥善地管理政治风险，可对企业的部分所有权向当地公民转让的日期进行设定。转让过程应包含较长的期间，这样，当地主管部门才能认识到可从允许外国进行成功的投资中获得实际利益。

　　如果东道国政府已经清晰、明确地表达了政府对企业拟作出的投资类型的支持，则可以进行项目投资。表达政府支持的任何声明，会暗示政府希望从支持此类投资中获得好处。这将有利于潜在的投资者确定各项计划与该国的计划或目标是否相符及相符程度。

　　2. 另一种方法是为政治风险"投保"。而且，公司可签订"套期合同"以保护自己免受利率及汇率波动的影响。这些金融工具可用于降低因未来价格变动而产生的损失。

　　3. 企业还可通过与职工建立良好关系的方式来创建友好的投资环境。外国企业的管理者常常被视为不具同情心，且不重视职工，这可能造成可怕的后果。保护企业资产的最佳途径之一是培养忠诚的职工。与职工相比，管理层可能更容易替换。

　　4. 管理层还可在劳动合同中套用仲裁机构的辞令，用以解决劳资纠纷，从而使政治风险最小化。企业可加强现场安全保护，免受恐怖袭击。

　　5. 经营环境发生改变后，无论再做什么努力，一般都太迟了。应与当地大使馆和商会保持联系。集体意见比个别企业更强大有力，即使这家企业与政府部门建立了稳固的关系。

　　此外，在进行投资前，企业应与当地政府或其他部门就权利、责任、资金汇田和东道国的权益投资等方面达成一致。这样能解决预期可能出现的问题，并防止以后产生误会。该政策的最大问题是，如果东道国是欠发达国家，那么政府更迭问题可能比较严重。因此，与前一届政府的协议可能不会得到新政府的认可。

　　即使东道国政权没有发生更迭，特许协议的条款一般也会变更，原因是，吸引一个企业到某个国家进行投资所需的条款和条件与留住一家企业所需的条款和条件是不同的。协议应包括资本的转移、转账汇款、产品的转让、进入当地资本市场的权利、转移定价、税收及社会和经济义务。有时如果投资的跨国企业比双方在投资初期预测的情况好，政府可能想从中分一杯羹。

　　(四)持续管理政治风险

　　1.生产战略

　　这里所说的生产战略是指实现向当地公司外包合同与丧失控制之间的平衡，及在东道国直接生产与从东道国之外进口之间的平衡。利用当地的原材料和劳动力，这符合东道国的利益，也为企业的成功创造了条件。但是，当地人会从企业的成功经营中学到相关知识，并能够独立地继续经营下去。因此企业亦要控制专利和程序，使专利在全球范围内都得到保护。

　　2.市场控制

　　对于对市场的控制，企业应尽量依靠版权、专利和商标保住市场，这样可以防止政府干涉。

　　3.全球性生产和采购

　　如果企业的产品全部在一国生产，而该国的汇率上升，那么该企业的产品将越发难以出口到其他国家，企业的未来现金流及现值将会下降。但是，如果企业已在全球范围内设立了工厂，且零部件也是在全球范围内采购的，则不可能出现其开展经营的所有国家的货币同时进行调整的情况。因此，尽管企业的部分生产地的进口减少但不可能所有地区的进口都减少。而且，如果企业己安排在全球进行原材料的采购，那么，如果其本国货币升值，则企业进口成本将会降低，从而弥补销量下降的损失。

　　4.融资决策

　　融资决策也会影响政治风险的管理。如果选对了融资地区则可降低政治风险。企业可就实际情况选择本地融资或全球融资。

　　(1)本地融资

　　随着对东道国投资的增长，可以在东道国进行后续融资，以维持当地人士在经营成功的企业享有利益，政府对企业的任何干涉亦可能损害当地人士的利益。而且，提供资金的常常是比较富有的当地人，他们握有重要的权力。因此，没收企业资产的可能性较小。但是，此种融资的成本可能比较高，而且许多政府会对跨国企业从当地货币及资本市场借款进行限制。

　　(2)全球融资

　　跨国企业还可以选择根据若干国家的制度在全球进行融资。如果东道国政府干涉公司经营，导致公司因无法偿还负债而违约，则可能引起多国的不满，因此，采用这种方法可减少资产被没收的威胁。但是，如从国外借款，应考虑其中伴随的新风险。例如，可能导致外汇和税收风险。如果企业在全球范围内借款，则必须注意外汇风险。如果是以不同货币借款的，那么不能出现所有货币同时升值的情况，因此，可以降低风险。外币借款仅在以下情况下才能被证实是正确的方法，即该外币借款的外币收益足以偿还借款和利息。