注册会计师考试公司战略与风险管理预习辅导51
七、股利政策问题(了解)
(一)决定股利分配的因素
留存盈余和发放股利的决策通常会受到以下因素的影响:
1.留存满足未来投资机会所需权益资本的需要;
2.分配利润的法定要求;
3.债务契约中的股利约束;
4.企业的财务杠杆;
5.企业的流动性水平;
6.即将偿还债务的需要;
7.股利对股东和整体金融市场的信号作用。
(二)股利政策分类及特点
股利政策 | 定义 | 特点 |
固定股利政策 | 每年支付固定的或者稳定增长的股利。 | 为投资者提供可预测的现金流量,降低管理层将资金转移到盈利能力差的活动的机会,并为成熟的企业提供稳定的现金流,盈余下降时也可能导致股利发放遇到一些困难。 |
固定股利支付率政策 | 企业发放的每股现金股利除以企业的每股盈余保持不变。 | 保持盈余、再投资率和股利现金流之间的关系,但投资者无法预测现金流,无法表明管理层的意图或者期望,并且如果盈余下降或者出现亏损的时候,这种方法就会出现问题。 |
零股利政策 | 所有剩余盈余都留存企业。 | 成长阶段通常会使用这种股利政策,并将其反映在股价的增长中,当成长机会已经结束,并且项目不再有正的现金净流量时,就要开始积累现金并需要新的股利分配政策。 |
剩余股利政策 | 只有在没有现金净流量为正的项目的时候才会支付股利。 | 成长阶段,不能轻松获得其他融资来源的企业比较常见。 |
【例题1?单选题】各种股利政策中,最容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是( )。
A.剩余股利政策 B.固定股利支付率政策
C.固定股利政策 D.低正常股利加额外股利政策
【答案】C
【解析】固定股利政策是指每年支付固定的股利,发放股利多少因为是固定的,与企业当期的净利多少无关,相对来说最容易造成股利支付额与本期净利的脱节,因此,选项C是正确的。
【例题2?单选题】由于企业股利的波动使外界产生了公司经营不稳定的印象,从而不利于企业股价稳定的股利分配政策是( )。
A.剩余股利政策 B.固定股利支付率政策 C.固定股利政策 D.零股利政策
【答案】B
【解析】固定股利支付率政策是指企业发放的每股现金股利除以企业每股盈余是不变的股利支付政策,因为企业的盈余不断变化,使得企业发放的每股现金股利也在不断变化,股利不断波动,造成外界看来公司经营不稳定的印象,不利于企业的股价的稳定,因此,选项B是正确的。
【例题3?单选题】实务中,主要是靠股利来维持生活的股东或者养老基金管理人最不喜欢的股利分配政策是( )。
A.剩余股利政策 B.固定股利支付率政策 C.固定股利政策 D.零股利政策
【答案】D
【解析】零股利政策是企业不发放股利,这样不符合主要靠股利来维持生活的股东或养老基金管理人的要求,他们更倾向于发放稳定的股利,因此,选项D是正确的。
【例题4?单选题】当企业的发展处于成长阶段时,其更倾向于采用( )。
A.固定股利政策 B.剩余股利政策 C.固定股利支付率政策 D.零股利政策
【答案】D
【解析】零股利政策是指企业将所有剩余盈余都投资回本企业中,当期企业并不分发股利给股东,这种政策多用于企业成长阶段中,股东不计较当前没有分发股利,而是被未来的经济增长前景吸引,因此,选项D是正确的。
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