八、财务战略选择问题(重点)

　　(一)基于发展阶段的财务战略选择

　　1.产品生命周期(假设产品都要经过引入阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段)

　　各阶段的划分，是以产品销售额增长曲线的拐点为标志。

　　生命周期理论不仅适用于特殊产品也适用于相关的一组产品(业务单位)。如果企业只有一个产品或业务单位，则它也适用于企业。

　　

　　2.产品生命周期各阶段特征

　　3.波士顿矩阵

　　波士顿矩阵又称市场增长率-相对市场份额矩阵。波士顿矩阵是由美国大型商业咨询公司――波士顿咨询集团(Boston Consulting Group)首创的一种规划企业产品组合的方法。问题的关键在于要解决如何使企业的产品品种及其结构适合市场需求的变化，只有这样企业的生产才有意义。同时，如何将企业有限的资源有效地分配到合理的产品结构中去，以保证企业收益，是企业在激烈竞争中能否取胜的关键。

　　波士顿矩阵认为一般决定产品结构的基本因素有两个：即市场引力与企业实力。市场引力包括市场增长率、目标市场容量、竞争对手强弱及利润高低等。其中，最主要的是反映市场引力的综合指标――市场增长率，这是决定企业产品结构是否合理的外在因素。企业实力包括相对市场占有率、技术、设备、资金利用能力等，其中，相对市场占有率是决定企业产品结构的内在要素，它直接显示出企业竞争实力。市场增长率与相对市场占有率既相互影响，又互为条件：市场引力大，市场增长率高，可以显示产品发展的良好前景，企业也具备相应的适应能力，实力较强;如果仅有市场引力大，而没有相应的高市场占有率，则说明企业尚无足够实力，则该种产品也无法顺利发展。相反，企业实力强，而市场引力小的产品也预示了该产品的市场前景不佳。

　　通过以上两个因素相互作用，会出现四种不同性质的产品类型，形成不同的产品发展前景：(1)市场增长率和相对市场占有率“双高”的产品群(明星类产品);(2)市场增长率和相对市场占有率“双低”的产品群(瘦狗类产品);(3)市场增长率高、相对市场占有率低的产品群(问号类产品);(4)市场增长率低、相对市场占有率高的产品群(金牛类产品)。

　　该矩阵纵坐标表示产品市场增长率，横坐标表示本企业的相对市场占有率(市场份额)。

　　4.波士顿矩阵的缺点

　　(1)该模型不可以在两个机会之间进行比较;

　　(2)企业急于向投资者提供较高的投资回报率和每股收益，评估机会吸引力的时候使用受会计操纵并忽略了货币时间价值的投资回报，问号产品和明星产品可能被看作不好的企业;

　　(3)该模型假设行业和市场能够为了计算份额和增长率而定义;

　　(4)除了市场份额和销售增长率影响现金流量之外，还有其他一些影响因素，波士顿矩阵并没有考虑这些因素;

　　(5)一些小企业的利润率可能非常高，因此在适当的时候企业能够从低增长低市场份额中获利;

　　(6)该矩阵集中于已知的市场和已知的产品，作为一种工具，它基于理性计划模型并设置了战略方法;

　　(7)该矩阵没有考虑风险，这同投资组合方法是完全不同的;

　　(8)该矩阵很难预测增长。

　　5.生命周期理论与波士顿矩阵结合

　　生命周期理论与波士顿矩阵结合起来，可以得到一个新的矩阵

　　6.产品不同生命周期阶段，不同经营战略和经营风险比较

　　7.企业发展各阶段特征

　　8.企业不同发展阶段的财务战略

　　9.经营风险与财务风险的四种搭配

　　经营风险的大小是由特定的经营战略决定的，财务风险的大小是由资本结构决定的，它们共同决定了企业的总风险。

　　(二)基于创造价值/增长率的财务战略选择

　　1.影响价值创造的主要因素

　　2.增长率、筹资需求与创造价值

　　【例题1?单选题】下列财务政策中，可以用来改善增值型现金短缺企业资金状况的是( )。(2009年)

　　A.增加债务比例

　　B.支付现金股利

　　C.降低资本成本

　　D.重组

　　【答案】A

　　【解析】对于增值型现金短缺的企业，暂时性高速增长的资金可以通过借款来解决，而长期性高速增长的资金有两种解决途径：(1)提高可持续增长率;(2)增加权益资本。

　　【例题2?单选题】下列各项中，属于处于起步阶段的企业可以选择的财务战略是( )。(2009年)

　　A.采用高股利政策以吸引投资者

　　B.通过债务筹资筹集企业发展所需要的资金

　　C.采用权益融资筹集企业发展所需要的资金

　　D.通过不断进行债务重组增加资金安排的灵活性

　　【答案】C

　　【解析】处于起步阶段的企业，尽量使用权益筹资，避免债务筹资，一般不支付股利。

　　【例题3?单选题】根据波士顿矩阵理论，当某企业的所有产品均处于高市场增长率时，下列各项关于该企业产品所属类别的判断中，正确的是(　)。(2009年)

　　A.明星产品和金牛产品

　　B.明星产品和问号产品

　　C.瘦狗产品和金牛产品

　　D.金牛产品和问号产品

　　【答案】B

　　【解析】波士顿矩阵的纵坐标表示的是产品的市场增长率，横坐标表示本企业相对市场份额。根据市场增长率和市场份额的不同组合，可以将企业的产品分成四种类型：明星产品、金牛产品、问号产品和瘦狗产品，其中市场增长率高的产品包括明星产品和问号产品。

　　【例题4?多选题】价值创造是财务战略的目标，现代财务实践认为经济增加值是判断经济活动是否带来价值创造的一个重要指标。影响经济增加值的直接因素包括(　)。(2009年)

　　A.资本成本

　　B.净资产收益率

　　C.投资资本

　　D.税后营业利润

　　【答案】ACD

　　【解析】经济增加值=税后经营利润-资本成本×投资资本，税后经营利润就是税后营业利润，所以，选项A、C、D正确。

　　【例题5?多选题】乙公司是一家初创期的高科技企业。乙公司管理层正在实施企业特

　　征分析，以便选择合适的财务战略。下列各项关于乙公司企业特征和财务战略选择的表述中，正确的有(　)。(2009年)

　　A.乙公司属于经营风险较高的企业

　　B.乙公司适合风险投资者投资

　　C.乙公司适宜进行高负债筹资

　　D.乙公司不适宜派发股利

　　【答案】ABD

　　【解析】乙公司是一家初创期的高科技企业，表明该公司经营风险较高，易采用财务风险较低的权益筹资，而且适合选择引入风险投资者投资，同时，初创期需要大量投资，因此，适宜采用零股利政策。所以，选项A、B、D正确。

　　【例题6?单选题】具有较高市场增长率且具有较高的相对市场占有率的是( )。

　　A.明星产品 B.金牛产品 C.问号产品 D.瘦狗产品

　　【答案】A

　　【解析】根据波士顿矩阵，具有较高的市场增长率且具有相对较高的市场占有率的是明星产品，因此，选项A是正确的。

　　【例题7?单选题】波士顿矩阵适用于( )。

　　A.单业务公司 B.大型公司 C.多元化公司 D.一体化公司

　　【答案】C

　　【解析】波士顿矩阵一般适用于多元化的公司，公司中同时经营多项业务，其中有明星业务 ，也有在衰退中的瘦狗业务等，这样运用波士顿矩阵可以对公司进行分析，为了公司发展能够与千变万化的市场机会适应，合理地在各项业务中分配资源，因此，选项C是正确的。

　　【例题8?单选题】波士顿矩阵理论认为，一个企业的相对竞争地位和( )是决定该企业应采取怎样的战略的两个基本参数。

　　A.市场占有率 B.市场增长率 C.行业的规模 D.行业内竞争程度

　　【答案】B

　　【解析】波士顿矩阵要考虑两个因素，即市场占有率和市场增长率，因此，选项B是正确的。

　　【例题9?单选题】在波士顿矩阵理论中，对金牛企业应首先采取( )，以获取更多的现金流，尽量延长现金流入的时间。

　　A.放弃战略 B.抽资转向战略 C.巩固战略 D.扩大战略

　　【答案】C

　　【解析】对于波士顿矩阵中的金牛企业，首选战略是巩固市场份额，尽量延长获取大量现金流入的时间，因此，选项C的说法正确。

　　【例题10?单选题】在波士顿矩阵理论中，对于婴儿企业，由于其增长率很高，因此可以采取的战略是对其进行必要的投资，从而扩大市场占有率，使其转变为( )。

　　A.明星企业 B.金牛企业 C.瘦狗企业 D.婴儿企业

　　【答案】A

　　【解析】在波士顿矩阵理论中，婴儿企业是指那些在市场上具有高增长率但是市场份额比较低的企业，因此，当对其进行必要投资从而扩大其市场占有率之后，婴儿企业就能转变为既具有高增长率又具有高市场占有率的明星企业。

　　【例题11?单选题】当产品处于引入期时，其投资需求为( )。

　　A.最大 B.适中 C.减少 D.没有

　　【答案】A

　　【解析】在产品生命周期的引入期时，对产品的投资需求是四个时期中最大的，因此，选项A是正确的。

　　【例题12?单选题】对波士顿矩阵中金牛产品的说法正确的有( )。

　　A.金牛产品市场增长率高，市场份额高，因此能产生大量的现金收入

　　B.金牛产品市场增长率高，市场份额低，必须投入大量现金

　　C.金牛产品市场增长率低，市场份额高，可以对其采用持有战略

　　D.金牛产品市场增长率低，市场份额低，应当被淘汰

　　【答案】C

　　【解析】金牛产品是指市场增长率低，但是市场份额高的产品，可以根据具体情况对其采取持有或在虚弱时收获的战略，因此，选项C是正确的。

　　【例题13?单选题】某产品销售增长率从多年超过12%转入缓慢增长，即低于12%，说明该产品进入了( )。

　　A.引入期 B.成长期 C.成熟期 D.衰退期

　　【答案】C

　　【解析】根据销售增长率指标可以初步判断产品所处的生命周期的阶段，该产品销售增长率多年超过12%，说明其之前一直处于成长期阶段，而现在转入缓慢增长，低于12%但仍在增长，因此处于成熟期，若销售增长率小于0，那么产品进入衰退期，因此，选项C是正确的。

　　【例题14?单选题】在微波炉行业中，格兰仕品牌占了一半以上的市场份额，企业赚取了大量的利润，格兰仕是微波炉行业的( )。

　　A.问号类业务单位 B.金牛类业务单位 C.瘦狗类业务单位 D.明星类业务单位

　　【答案】B

　　【解析】格兰仕占有微波炉行业市场份额的一半以上，市场份额高，企业财源滚滚说明企业能带来大量的现金流，格兰仕属于金牛类业务单位，因此，选项B是正确的。

　　【例题15?单选题】当前我国电视机行业处于成熟期，生产厂家可以采取( )。

　　A.收缩决策 B.集中决策 C.产品改良决策 D.掠取决策

　　【答案】C

　　【解析】行业处于成熟期，虽然市场巨大，但是已经基本饱和，此时产品趋于标准化，企业间的竞争主要是以价格为主，但是随着价格战的出现，衰退期迟早会到来，企业可以采取产品改良决策，从而在标准化产品的成熟期提供改良的差异产品，从而在激烈的竞争中获取利润，占领市场，因此，选项C是正确的。

　　【例题16?单选题】某企业调整业务组合时对某些问号类业务单位，欲使其转入明星类业务单位，此时该企业应采取( )战略。

　　A.收割 B.保持 C.放弃 D.发展状大

　　【答案】D

　　【解析】波士顿矩阵中的问号类业务单位是指市场增长率高但是市场占有率低的产品，而明星单位是指市场增长率和市场占有率都很高的单位，要想将问号类业务单位转为明星类业务单位就要大力投资，努力提高其市场占有率，采取的战略为发展状大，因此，选项D是正确的。

　　【例题17?单选题】当前我国洗衣机行业竞争极为激烈，越来越多的厂家采取价格战来占领市场，由此可见洗衣机行业进入了( )。

　　A.引入期 B.成长期 C.成熟期 D.衰退期

　　【答案】C

　　【解析】行业中竞争者数量增多，企业间竞争方式主要是以价格竞争为主，导致产品的价格开始下降，毛利率和净利润率都下降，这些都是成熟期的标志性特征，此时企业应采取提高效率、降低成本来应对，因此，选项C是正确的。

　　【例题18?多选题】波士顿矩阵中，对产品进行了划分，其划分的类型包括( )。

　　A.明星产品 B.肥猪产品 C.问号产品 D.瘦狗产品

　　【答案】ACD

　　【解析】波士顿矩阵根据市场增长率和市场份额两个因素将产品划分为四个类型，即明星产品、金牛产品、婴儿(问号)产品和瘦狗产品。因此，选项A、C、D正确。

　　【例题19?多选题】一般说来，波士顿矩阵的局限性包括( )。

　　A.两因素决定过于简单化 B.没有考虑风险因素

　　C.难确定综合性企业的市场占有率 D.缺乏消费者因素

　　【答案】ABCD

　　【解析】波士顿矩阵只考虑了市场增长率和市场份额这两个因素，并没有考虑其他的影响因素，分析过于简单化，因此，选项A正确;该矩阵的分析中并没有考虑风险，因此，选项B正确;在分析市场占有率的因素时，因为某些企业是多元化经营的综合性企业，较难确定该因素，因此，选项C正确;在分析的两因素中只从企业的角度进行分析，并没有考虑消费者因素的影响，因此，选项D正确。

　　【例题20?多选题】某企业投资资本回报率为15%，销售增长率为10%，企业资本成本为11%，可持续增长率为8%，对该企业财务战略的选择说法中正确的有( )。

　　A.该企业属于减损价值型现金短缺

　　B.该企业属于创造价值型现金短缺

　　C.该企业首选战略是提高可持续增长率

　　D.若暂时性高速增长，可借款筹资

　　【答案】BD

　　【解析】企业的投资资本回报率大于资本成本，同时销售增长率大于可持续增长率，该企业属于创造价值型现金短缺的状态，对于该种情况，企业应分析这种高速增长是属于暂时性的还是长期性的，若是暂时性的增长，企业可以通过借款来筹集所需要的资金，若是长期性的增长，企业可采取措施来提高可持续增长率或者是增加权益资本。

　　【例题21?多选题】对于减损价值型现金短缺的企业来讲，下列说法中正确的有( )。

　　A.该企业销售增长率大于可持续增长率

　　B.该企业首选战略是提高投资资本回报率

　　C.若是企业独有的问题则应彻底重组企业

　　D.若是行业衰退的问题则应出售企业

　　【答案】ACD

　　【解析】减损价值型现金短缺说明该企业投资资本回报率小于资本成本且销售增长率大于可持续增长率，因此A选项正确;提高企业投资资本回报率是减损价值型现金剩余的企业采取的首选战略，因此B选项错误;对于减损价值型现金短缺的企业应分析其原因，若产生这种情况的原因是企业独有的，则彻底重组该企业，若产生这种情况的原因是整个行业的，则应出售该企业，退出这个行业，因此，选项A、C、D都是正确的。

　　【例题22?多选题】下列各项中，属于影响企业创造价值的因素的有( )。

　　A.投资资本回报率 B.资本成本 C.增长率 D.可持续增长率

　　【答案】ABCD

　　【解析】选项A、B、C、D都属于能够影响企业创造价值的因素。

　　【例题23?多选题】对于企业发展的成长期说法正确的有( )。

　　A.企业发展的成长期的财务风险较低

　　B.成长期的资金来源主要是权益融资

　　C.成长期的经营风险较低

　　D.企业成长期不分配股利

　　【答案】AB

　　【解析】企业发展的成长期财务风险较低，但是经营风险较高，因此，选项C是错误的;在成长期企业并不是完全不分配股利，只是分配率很低，因此，选项D是错误的。

　　【例题24?多选题】下列各项中对于企业的经营风险和财务风险的说法中正确的有( )。

　　A.高经营风险和高财务风险的搭配符合债权人的要求，不符合权益投资者要求

　　B.低经营风险和低财务风险的搭配符合债权人的要求，不符合权益投资者要求

　　C.高经营风险和低财务风险的搭配符合债权人和权益投资者的要求

　　D.低经营风险和高财务风险的搭配符合债权人和权益投资者的要求

　　【答案】BCD

　　【解析】高经营风险和高财务风险的搭配具有很高的总体风险，由于风险投资者只需投入很少的权益资本就有可能获得极高的收益，但是债权人投入了大部分的资金，如果失败会无法收到本金，因此不符合债权人的要求，选项A的说法是错误的。其他三个选项的表述是正确的。

　　【例题25?多选题】当企业处于财务战略矩阵第二象限的情况时，下列说法中正确的有( )。

　　A.此时企业处于减损价值型现金剩余状态

　　B.此时企业处于创造价值型现金剩余状态

　　C.企业首选战略是提高投资资本回报率

　　D.企业首选战略是利用剩余现金加速增长

　　【答案】BD

　　【解析】企业处于财务战略矩阵的第二象限属于创造价值型现金剩余，此时企业的投资资本回报率大于资本成本，而销售增长率小于可持续增长率，企业首选战略应该是利用剩余的现金进行加速增长，因此，选项B、D是正确的。

　　【例题26?多选题】下列说法中属于波士顿矩阵法和产品生命周期法的区别的有( )。

　　A.波士顿矩阵考虑了外部因素而产品生命周期法没有考虑

　　B.前者划分的产品类型与后者不同阶段的产品在市场特征方面不具有相似性

　　C.两种方法对产品划分的依据不同

　　D.矩阵中有不同产品的组合而产品生命周期法中没有

　　【答案】ACD

　　【解析】波士顿矩阵法是根据市场增长率和市场份额对产品进行划分的，而产品生命周期法是根据销售量、时间等因素来划分的，因此两者划分的依据不同;且前者考虑了外部因素后者没有考虑;此外，波士顿矩阵法可以体现出企业中不同产品的组合，但是产品生命周期法只能反映单个产品的市场表现;因此，选项A、C、D的说法正确。波士顿矩阵法的问号产品、明星产品、金牛产品和瘦狗产品与产品生命周期法下的引入期、成长期、成熟期和衰退期一一对应，是有相似的市场特征的，因此，选项B的说法错误。

　　【例题1?综合题】长春讯合零部件生产有限责任公司是与外资合资经营并于2004年开始投产的零部件生产公司，其所生产的产品直接或间接为丰田、本田日产、标志、北京奔驰、奇瑞、华晨汽车等客户配套。

　　讯合公司的主要产品分成七种，一是汽车用橡胶、塑料密封件系列;二是汽车用水散热器系列 ;三是汽车用空气滤清器系列;四是汽车异型橡胶软管、传动带、运输带、胶管系列;五是汽车用钥匙总体、手把系列;六是汽车用电器开关、特种开关系列;七是摩托车散热器、滤清器系列。

　　为了应对多变的市场，讯合公司对其主要产品进行了分析。其中讯合公司的橡胶、塑料密封件系列产品由于技术含量不高，进入壁垒低，不断有新的进入者，公司预计未来市场竞争程度必然加剧。汽车用水散热器系列和汽车用空气滤清器系列是国内技术最先进的，具有技术上的领先优势，国内在这个领域的竞争程度还不太激烈。对于讯合公司来说，其汽车异型橡胶软管、传动带、运输带、胶管系列产品由于进入市场的时机较早，产品价格不错，每年能够给企业带来相当的利润。汽车用电器开关、特种开关系列产品因设备陈旧、技术更新太慢等原因，在国内已落后于主要竞争对手。由于市场上摩托车需求降低，摩托车散热器、滤清器系列销售并不理想。汽车用钥匙总体、手把系列目前在行业中进入了价格战的状态。

　　讯合公司的管理层在分析其产品后决定对公司产品的未来发展战略进行调整。

　　(1)根据讯合公司对自身产品的分析，运用波士顿矩阵法对其产品进行划分;

　　(2)假如你是讯合公司的管理者，请根据对产品的划分提出经营上的战略和建议。

　　【答案】

　　(1)橡胶、塑料密封件系列产品由于技术含量不高，进入门槛低，公司预计未来市场竞争程度必然加剧，属于问号型产品;

　　汽车用水散热器系列和汽车用空气滤清器系列是国内第一家，具有技术上的领先优势，国内在这个领域的竞争程度还不太激烈，属于明星型产品;

　　汽车异型橡胶软管、传动带、运输带、胶管系列产品由于进入市场的时机较早，产品价格不错，每年能够给企业带来相当的利润，属于金牛型产品;

　　汽车用电器开关、特种开关系列产品因设备陈旧等原因，在国内已落后于主要竞争对手，属于瘦狗型产品。

　　市场上摩托车需求降低，摩托车散热器、滤清器系列销售不理想，属于瘦狗型产品。

　　汽车用钥匙总体、手把系列目前在行业中进入了价格战的状态，属于金牛型产品。

　　(2)橡胶、塑料密封件系列产品由于技术含量不高，进入门槛低，未来市场竞争程度必然加剧。所以对于这类产品，最好的选择就是舍弃。由于目前还能带来利润，不必迅速退出，只要目前依然保持必要的市场份额，公司不必再增加投入。当竞争对手大举进入时，可以舍弃。

　　汽车用水散热器系列和汽车用空气滤清器是国内第一家，具有技术上的领先优势。因此企业应该加大对这一产品的投入，以继续保持技术上的领先地位。讯合公司应该把这类产品作为公司的明星业务来培养，要加大对这方面的资金支持，在技术上应充分利用和寻找国外已具有同等类似产品的厂商进行合作。

　　汽车异型橡胶软管、传动带、运输带、胶管系列产品即是金牛类产品。由于进入市场的时机较早，产品价格不错，每年能够给企业带来相当的利润。因此对于讯合公司来说，对于汽车异型橡胶软管、传动带、运输带、胶管系列产品，应该保持住目前的市场份额，把从这个产品中获取的利润投入到明星类产品中去。

　　汽车用电器开关、特种开关系列产品因设备陈旧等原因，在国内已落后于主要竞争对手。从公司战略的角度出发，应该不断对这一块进行收缩，不必再投入更大的精力和财力，逐渐把注意力集中到明星业务上去。

　　摩托车散热器、滤清器系列销售不理想，属于瘦狗型产品，这是由于整个摩托车行业衰退的原因，因此应该淘汰该产品。

　　汽车用钥匙总体、手把系列目前在行业中进入了价格战的状态，属于金牛型产品，处于生命周期的成熟期，企业应该尽量从该产品中获取现金流，直至该系列产品价格很低时将其淘汰。

　　【例题2?综合题】甲公司有三个事业部，分别从事A、B、C三类家电产品的生产和销售。这些产品的有关市场数据见下表。在A、B、C三类产品市场上，甲公司的最大竞争对手是乙公司。

　　2009年市场销售数据 单位：万元

　　假设市场增长率和相对市场占有率分别以10%和100%作为高低的界限标准。

　　要求：根据以上资料及相关理论回答下列问题：

　　(1)A、B、C三类产品目前分别处在产品生命周期的哪个阶段?处于成长期和成熟期阶段的产品在市场容量、生产规模和消费者认知方面各自具有什么特点?

　　(2)用波士顿矩阵分析甲公司的A、B、C三类产品分别属于何种产品?并在矩阵图中标出所在位置。

　　(3)甲公司对A、C两类产品应分别采取什么策略?并说明理由。

　　【答案】

　　A产品市场增长率高、相对市场占有率低，属于问号类产品;B产品市场增长率低、相对市场占有率也低，属于瘦狗类产品;C产品市场增长率低、相对市场占有率高，属于金牛产品。

　　(3)产品A属于问号类产品，对产品A的策略是进一步深入分析企业是否具有发展潜力和竞争力优势，从而决定是否追加投资，扩大市场份额。因为该业务特点是市场增长率较高，需要企业投入大量资金予以支持，但企业该业务的相对市场占有率不高，不能给企业带来较高的资金回报。

　　产品C属于金牛产品，对产品C采取的策略是维持稳定生产，不再追加投资，尽可能回收资金，获取利润。因为其特点是市场相对占有率较高，但市场增长率较低，处于生命周期中的成熟期，企业生产规模较大，能带来大量稳定的现金收益。

　　【例题3?综合题】某公司有甲、乙两个事业部，分别从事A产品系列和B产品系列的生产经营。这两个事业部2009年的有关资料如下：

　　要求：

　　(1)根据以上资料，说明甲、乙两个事业部价值创造与现金余缺情况;

　　(2)基于创造价值/增长率的财务战略选择模型，指出甲、乙两个事业部处于财务战略矩阵的哪个象限，并简要说明相应应采取的财务战略选择。

　　【答案】

　　(1)甲事业部：

　　投资资本回报率11%>资本成本9%，创造价值;销售增长率5%<可持续增长率8%，现金剩余。

　　乙事业部：

　　投资资本回报率7%>资本成本6%，创造价值;销售增长率10%>可持续增长率7.5%，现金短缺。

　　(2)甲事业部：

　　处于财务战略矩阵的第二象限，属于增值型现金剩余。

　　有关的财务战略选择如下：

　　①利用剩余的现金加速增长，途径包括内部投资和收购相关业务;②分配剩余现金，途径包括增加股利支付和回购股份。

　　乙事业部：

　　处于财务战略矩阵的第一象限，属于增值型现金短缺。

　　有关的财务战略选择如下：

　　对于暂时性高速增长的资金可以通过借款来解决。长期性高速增长的资金有两种解决途径：提高可持续增长率和增加权益资本。提高可持续增长率的方法包括提高经营效率和改变财务政策两种;增加权益资本包括增发股份和兼并成熟企业。

　　【例题4?综合题】近年来，随着人们环保意识和生态道德观念的增强，旅游业出现了一股走进自然、亲近自然的热潮，即生态旅游热潮。人们越来越多地关注自然界的生态平衡和可持续发展，关注旅游对自然环境所带来的负面影响。而在多种多样的生态旅游，如森林生态旅游、海洋生态旅游、草原生态旅游、高山生态旅游等活动中，最为广大旅游者所钟情的还是森林生态旅游(通称森林旅游)。

　　体验式森林旅游产品在游客与产品的各个接触点，紧紧围绕既定的独特、鲜明的主题，为消费者营造了情境、制造了气氛，使得游客完全浸入企业设计好的体验“舞台”，成为形形色色的“演员”，玩转着各种“道具”，最终获得难忘的旅游体验和值得回忆的旅游经历。体验式森林旅游产品将消费者的参与融入设计中，一切从游客的角度出发，为游客提供了集趣味性、娱乐性、教育性等为一体的动态旅游产品，充分调动游客的积极参与，强调游客与周围事物的互动和交流，使得游客得到感同身受的参与性旅游体验。

　　森林旅游产品也有生命周期，一般来说体验式森林旅游产品与其他类型的旅游产品相比具有较长的生命周期。首先，与那些完全靠人工投入开发而成的旅游产品相比，森林旅游产品因为拥有其独特的自然资源而具有相对较长的生命周期。其次，参与性体验旅游产品较观光型旅游产品有更长的生命周期。

　　要求：

　　(1)请简要回答产品生命周期理论的各阶段特征;

　　(2)结合森林旅游产品，分析其生命周期的不同阶段应采取怎样的战略。

　　【答案】

　　(1)产品生命周期理论各阶段的特征：

	引入期	成长期	成熟期	衰退期
顾客	需要培训  早期采用者	更广泛  接受  效仿购买	巨大市场  重复购买  品牌选择	有见识  挑剔
产品	处于试验阶段，质量没有标准，也没有稳定的设计，设计和发展带来更大的成功	产品的可靠性、质量、技术性和设计产生差异	各部门之间标准化的产品	产品范围缩减  质量不稳定
风险	高	增长掩盖了错误的决策	重大	广泛波动
利润率	高价格  高毛利率  高投资  低利润	利润最高  公平的高价和高利润率	价格下降  毛利和利润下降	降低流程和毛利  选择合理的高价和利润
竞争者	少	参与者增加	价格竞争	一些竞争者退出
投资需求	最大	适中	减少	最少或者没有
战略	市场扩张，研发是关键	市场扩张，市场营销是关键	时间：2011-04-17　　责任编辑：zhuningzhu 上一条：注册会计师考试公司战略与风险管理预习辅导51 下一条：注册会计师考试公司战略与风险管理预习辅导53 网站地图 财经会计热门证书 管理会计师MAT 管理会计师（初级） 初级管会报考指南 管理会计师（中级） 中级管会报考指南 管理会计师PCMA 税务管理师 税务管理师报考指南 智能财务师 国际注册会计师ICPA 国际财务管理师IFM 初级会计职称 直播课堂 报考指南 报考动态 成绩查询 辅导课程 模拟题库 辅导教材 初级会计实务 经济法基础 中级会计职称 报考指南 报考动态 成绩查询 辅导课程 模拟题库 中级会计实务 经济法 财务管理 注册会计师 报考指南 报考动态 成绩查询 辅导课程 模拟题库 会计 审计 税法 经济法 财务管理 公司战略 外贸会计证 报考指南 报考动态 成绩查询 辅导课程 模拟题库 模拟试题 会计实务操作 财税实操vip会员课程 新会计学做账 出纳会计实务操作 小企业会计准则精讲 出口退税会计实务 金蝶财务软件操作 用友财务软件操作 企业所得税汇算清缴 进出口会计实务 中级管理会计师考试报考指南 背景简介 报名时间 报名条件 报名流程 准考证   考试形式 考场设置 考试时间 考试科目 考试教材 考试大纲 成绩管理 成绩查询 注意事项 证书办理 培训方式 复习策略 考试题库 管理会计师（中级）课程 专业知识水平考试： 考试内容以管理会计师（中级）教材： 《风险管理》、 《绩效管理》、 《决策分析》、 《责任会计》为主，此外还包括： 管理会计职业道德、 《中国总会计师（CFO）能力框架》和 《中国管理会计职业能力框架》 能力水平考试： 包括简答题、考试案例指导及问答和管理会计案例撰写。 购买课程 管理会计师（中级） 9858元 购买课程 网校辅导 注册会计师考试　　免费试听 中级管理会计师 财务管理高端精品公开课 高级会计师 经济师 税务师 acca 更新时间2023-02-20 21:25:18【至顶部↑】 江南财子®  联系我们 | 邮件: | 客服热线电话：4008816886 |  付款方式 | 留言簿 | 投诉中心 | 网站纠错 | 二维码 | 手机版 电话： 付款方式   |   给我留言   |   我要纠错   |   联系我们 Top