中级职称财务管理常见考点:证券投资管理
【考点四十四】证券投资管理
一、证券资产投资的风险
(一)系统风险
类型 | 价格风险 | 由于市场利率上升,――证券市场发行量增加--证券资产价 格下降(反方向) 期限越长,价格风险越大 |
再投资风险 | 无法通过再投资而实现预期收益 | |
购买力风险 | 通货膨胀 |
(二)非系统风险
类型 | 违约风险 | 发行者无法按时兑付 |
变现风险 | 持有者无法以正常的价格平仓 | |
破产风险 | 发行者破产清算 |
二、债券投资
债券价值=未来利息的现值+归还本金的现值
债券价值>购买价格时,投资。
【结论】
①票面利率高于市场利率,价值高于面值;
②票面利率低于市场利率,价值低于面值;
③票面利率等于市场利率,价值等于面值。
(一)债券期限对债券价值的敏感性
(1)只有溢价债券或折价债券,才产生不同期限下债券价值有所不同的现象。
(2)债券期限越短,债券票面利率对债券价值的影响越小。
(3)债券期限越长,债券价值越偏离于债券面值。
(4)超长期债券的期限差异,对债券价值的影响不大。
(二)市场利率对债券价值的敏感性
(1)市场利率的上升会导致债券价值的下降,市场利率的下降会导致债券价值的上升。
(2)长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券。
(3)市场利率低于票面利率时,债券价值对市场利率的变化较为敏感,市场利率稍有变 动,债券价值就会发生剧烈地波动;市场利率超过票面利率后,债券价值对市场利率的变化 的敏感性减弱,市场利率的提高,不会使债券价值过分地降低。
(三)债券投资的收益率
按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日,所产生的预期报酬率,也就是债券
投资项目的内含报酬率。
逐步测试法+插值法
三、股票投资
(一)股票的价值
(1)固定增长模式
(2)零增长模式
(3)阶段性增长模式
(二)股票投资的收益率
1.
2.
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